十一长假前，由于双节、季末叠加因素的影响，银行理财产品曾一路走高。

此外，子公司的类信托产品与信托产品对比，子公司300万元以下的名额为200位，信托计划为50位。虽然华宸未来资管最近发行的产品中不乏对接信托计划这种相对低端的产品，但是集合类产品的数量确实强于相对沉寂的华宸信托。

华宸未来资管可以说是信托系基金公司的子公司。去年以来设立子公司的基金公司不乏信托系的基金公司。低调的华宸信托与高调的华宸未来资管基金子公司对信托市场的渗透令信托警觉，但同时也为信托打开了另一扇门。由于基金子公司在部分领域受到宽于信托公司的监管限制，甚至有更广泛的投资领域，所以部分信托公司也开始反手涉足基金子公司的业务领域，以在激烈的竞争中谋求优势。本报记者根据证监会最新资料统计显示，在去年中旬以来成立的基金公司中，有4家的发起股东中有信托公司，分别是道富基金——中融国际信托持有51%股份，道富环球投资管理亚洲有限公司则持有49%股份。

不过，信托公司虽倍感压力，但也从中寻到了新的发展机会。子公司对阵信托优势几何？有媒体报道指出，目前基金子公司的业务规模已达2000亿元，其中超过七成为通道业务。但最为抢眼的还属与政策预期相关的滨海新区、土地流转、美丽中国等主题机会。

9月上中旬发电增速并未上升，日均电力耗煤增速从九月中旬开始也出现下滑，而融资增速下滑对经济的拖累会在四季度体现。一方面，目前银行、石油、汽车、家电等大盘蓝筹股市盈率多在5-10倍之间，具备较高安全边际，向下调整空间或有限。国庆节后A股迎来开门红，上周沪指稳步上扬，农业、商贸零售、汽车等消费板块领涨，地产、金融等低估值蓝筹股亦有所表现。另外，美国政府因为新财年财政预算案未获国会通过，导致部分非核心部门关门。

由于美国政府的财政出现问题，QE退出的时间窗口可能会再度推迟。因此，大盘蓝筹将是长期关注的配置标的，同时亦致力于领先市场挖掘低估值优质成长股。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，市场热点将继续围绕在一些政策热点上。以改革为主导的执政思路，将催生众多改革机遇，政策受益板块会不断涌现。由于最新经济数据呈现出了旺季不旺的特点，基金对四季度经济回升的力度与企业盈利情况存在着一定忧虑。四季度通胀水平则可能继续超预期向上，原因在于：首先，尽管能繁母猪存栏量仍然处于较高位置，但已经出现去产能的迹象。

本轮从7月开始的经济复苏主要由补库存需求和稳增长政策拉动，因此复苏持续性不强，预计10月之后还会出现一定的回落。紧随政策热点展望后市，大摩华鑫基金投资人士保持中性看法，倾向于在成长和价值之间做平衡配置。四季度即将召开三中全会，大成基金认为，主题热点仍将延续，但特征会集中在典型的存量资金博弈，因此行业配置方面应继续偏向均衡配置，把盈利和估值防御放在更重要的位置。政府关门会减少财政支出，对经济有一定负面影响，但是影响规模有限

四季度即将召开三中全会，大成基金认为，主题热点仍将延续，但特征会集中在典型的存量资金博弈，因此行业配置方面应继续偏向均衡配置，把盈利和估值防御放在更重要的位置。9月上中旬发电增速并未上升，日均电力耗煤增速从九月中旬开始也出现下滑，而融资增速下滑对经济的拖累会在四季度体现。

三季度各项重要经济数据将陆续公布，经济复苏的态势没有改变，但四季度经济复苏会有一定的回落。9月份PMI数据为51.1，较8月上升0.1，大摩华鑫基金投资人士认为，此环比上升幅度处于有数据以来最低位，表明9月份旺季不旺，经济回升的动能在削弱。

一方面，目前银行、石油、汽车、家电等大盘蓝筹股市盈率多在5-10倍之间，具备较高安全边际，向下调整空间或有限。具体体现在：自贸区带来的区域行政金融贸易放开主题、二胎政策带来的人口政策改革主题、土地流转带来的土地价值重估以及政府政策定向投资相关的铁路、城市管网、4G通信等主题，将有可能成为经济趋稳但回升幅度时间有限背景下的市场热点。其次，尽管CPI同比在上半年表现较为温和，然而CPI非食品项，尤其是服务项仍然维持在历史高位，随着低端劳动力成本的快速上升，服务项将会在长期内推动CPI上涨。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，市场热点将继续围绕在一些政策热点上。另外，美国政府因为新财年财政预算案未获国会通过，导致部分非核心部门关门。国庆节后A股迎来开门红，上周沪指稳步上扬，农业、商贸零售、汽车等消费板块领涨，地产、金融等低估值蓝筹股亦有所表现。

由于最新经济数据呈现出了旺季不旺的特点，基金对四季度经济回升的力度与企业盈利情况存在着一定忧虑。9月汇丰PMI与官方PMI回升均偏弱，并且初值与终值有较大差别，显示经济复苏在9月下旬出现了一定的回落。

由于美国政府的财政出现问题，QE退出的时间窗口可能会再度推迟。本轮从7月开始的经济复苏主要由补库存需求和稳增长政策拉动，因此复苏持续性不强，预计10月之后还会出现一定的回落。

随着上市公司三季报逐渐披露，一些高估值、泡沫大的板块将面临业绩证伪的风险，市场风格有望逐步转向一些低估值、稳增长板块。在这种经济回升放缓的情况下，基金在现阶段投资中，较为关注一些与政策紧密相关的主题机会，金融改革、土地流转、消费升级等领域或存在阶段性机会。

因此，大盘蓝筹将是长期关注的配置标的，同时亦致力于领先市场挖掘低估值优质成长股。南方基金首席策略分析师杨德龙也表示，经济呈现旺季不旺特征。但最为抢眼的还属与政策预期相关的滨海新区、土地流转、美丽中国等主题机会。标签：基金责任编辑：王华峰 王华峰。

生猪存量已经快速降到了历史的低点，短期出现补库存现象，猪肉价格有可能在三、四季度开始进入上升周期，推动CPI向上超预期。四季度通胀水平则可能继续超预期向上，原因在于：首先，尽管能繁母猪存栏量仍然处于较高位置，但已经出现去产能的迹象。

政府关门会减少财政支出，对经济有一定负面影响，但是影响规模有限。以改革为主导的执政思路，将催生众多改革机遇，政策受益板块会不断涌现。

具体到主题投资及机会，大成基金分析，三中全会之前，行情的演绎主要还是集中在经济转型和改革深化的主题，只是这类主题由之前的纯粹新兴行业向所有可能进行制度演进的行业演化。11月份将召开三中全会，加上当前是中央顶层设计改革的重要窗口期，维稳仍是市场主基调。

大成基金指出，最新PMI数据虽然持续回升，但幅度明显缩小，表明经济上升动力不强，未来经济增长总体将呈现平稳走势。紧随政策热点展望后市，大摩华鑫基金投资人士保持中性看法，倾向于在成长和价值之间做平衡配置。另一方面，未来经济仍将呈现不少亮点，如社会财富的累积、人口结构的变迁、技术的进步以及新产业的兴起等，前两者或带来大消费产业的持续繁荣，后两者则有望带来新兴产业的投资机会这两只基金二季度末前十大重仓股中均出现了8只股票变更，新增了百视通、乐视网等传媒、信息服务板块股票。

投资者应该根据自己的投资需求合理配置自己的基金投资，而不是简单地追随所谓的年度前十强。事实上，上半年这两个产品的涨幅仅仅在32%左右，二季度末的大幅调仓换股启动了第三季度的猛烈态势。

其中百视通股价在三季度不断创出新高，9月30日更是强势涨停。龙舫也表示，投资者需要综合考虑基金经理的业绩表现、基金公司的实力和费率等等因素，而不能单单看业绩排行榜。

银河主题策略股票、汇丰晋信低碳先锋股票、华商主题精选股票等成功挤入前十。截止到三季度结束，景顺双雄成为今年表现最好的两只基金，景顺长城内需增长和景顺长城内需增长贰号年内净值增长率分别达到90.01%和89.84%。